人民论坛网评 | “十四冬”续写“冰雪奇缘”

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现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，论坛在这方面，论坛罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。网评日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

因此，冬续我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。与之相类似的是，写冰雪奇有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，人民这就从国家层面实施了股转债。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，论坛并没有考虑国家负债的投资收益问题。后来当其中一些国家（如希腊、网评意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，冬续但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，冬续那将错失经济繁荣，非常可惜。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，写冰雪奇而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。这就像一个公司如果面临好的成长机会，人民发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

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Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，冬续而在本书的框架中，冬续我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。从公司资本结构的微观基础出发，写冰雪奇我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，写冰雪奇1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。